Finanças em linguagem humana. / EV/EBITDA — Valor da Empresa sobre EBITDA
ValuationEV/EBITDA — Valor da Empresa sobre EBITDA
Compara o valor total de uma empresa (patrimônio de mercado mais dívida líquida) com sua geração operacional aproximada, medida pelo EBITDA.
O que é
O EV (Enterprise Value, ou Valor da Empresa), na forma mais simplificada, soma o valor de mercado das ações à dívida líquida (dívida bruta menos caixa e equivalentes). Definições mais completas também consideram participação de acionistas não controladores e instrumentos com natureza de dívida, e podem subtrair ativos não operacionais — o valor final pode variar conforme a definição adotada. EV é uma aproximação do valor atribuído às operações da empresa, independentemente de como elas são financiadas — não corresponde exatamente ao que se pagaria numa aquisição real, que também depende de prêmio de controle, custos de transação e passivos contingentes, entre outros fatores. Dividir o EV pelo EBITDA dá um múltiplo construído pra reduzir a sensibilidade à estrutura de capital da empresa e à carga tributária, já que o EV já incorpora a dívida e o EBITDA é calculado antes de juros e impostos. O Lume Educa não calcula EV/EBITDA para nenhum ativo hoje (depende do EBITDA, que também não calculamos).
Como interpretar
Por ser construído pra reduzir a sensibilidade à estrutura de capital e à carga tributária, o EV/EBITDA é usado com frequência pra comparar empresas de um mesmo setor com níveis de endividamento diferentes — uma comparação que o P/L não permite fazer tão diretamente, já que o lucro líquido usado nele já é afetado por juros e impostos.
Armadilhas comuns
Herda as limitações do EBITDA como aproximação de resultado operacional, não caixa (ver verbete EBITDA). Também é sensível à definição de EV usada: itens como participação de não controladores, arrendamentos ou ativos não operacionais podem ser tratados de formas diferentes por fontes diferentes, mudando o EV calculado e, portanto, o múltiplo.
Este artigo explica um conceito de mercado e como o Lume Educa o calcula. Não é recomendação de compra ou venda de nenhum ativo.